许多分析师和基金经理认为，生物技术行业目前已经“探底”。

为证明这个竞争激烈的行业面临的状况正在逐渐变好，他们指出了几个征兆。Amex生物技术指数自7月10日以来已经激增了81点，即29%。

“我原以为，今年4月整个行业已经走到了最低点，” John Hancock的生物技术和生命科学基金经理Linda Miller说，“我们走到了最低点，但是我们还在继续往下走。现在，我们正在恢复当中。” Hancock生物技术基金到现在为止已经下降了42%。

但是，并非每个企业都在恢复当中。由47家生物技术公司组成的Bloomberg马萨诸塞生物技术指数只增长了7.38%.

为什么不同的企业情况不同呢？让我们来看看不同的指数吧。Amex是17家起初业绩表现相同的生物企业指数。马萨诸塞指数根据市场资本额来衡量成员公司。因此，象Biogen Inc.这样的公司占整个指数的12.6%，而象V.I. Technologies Inc.这样的小公司只占0.7%。

47家马萨诸塞指数成员公司中的14家自7月1日以来开始上涨，而一些大公司如Biogen等，由于股票价格下跌而带动整个指数跟着下滑。Biogen的股票自7月1日起已经下跌了5.4%。

拥有35亿美元的OrbiMed Advisors LLC资本管理公司认为，自过去几个月的连续下滑后，生物企业和制药公司的总市场价值已经开始回升。

美国生物企业的总市场价值在7月12日的时候为1010亿美元，而到8月2日已经增长到了1190亿美元。美国制药企业市场总价值在7月19日的时候是7090亿美元，到目前为止已经增长到了8170亿美元。欧洲和日本的制药公司的市场价值增长幅度与美国类似。

“最明显的是，所有的指数都呈现出了类似的转变，” Eaton Vance Worldwide生命科学基金的经理Sam Isaly说，“所有指数同时趋向提高的现象的确很少见。”

几位市场观察家指出，7月25日Amgen季度销售报告是整个行业的转折点。这个生物企业的常青藤公布说，每股的盈利额是38美分，而分析家们的预测是每股4美分。这个报告一时成为关注的焦点。

OrbiMed Advisors的合伙人Sven Borho说：“恢复的动力来自于生物企业第2季度的良好销售状况。再加上美国从FDA传来的令人振奋的消息，更使得改变是必然的结果。”

Borho说，股价回升的部分原因是这些股票的交易价格曾经较低。 “情况开始变好的公司起初的股价均为有史以来的最低价，”他说。

自1986年Genentech Inc.首次宣布盈利以来，29家生物企业纷纷开始盈利。另有6家公司将会在今年内实现盈利。

Borho认为，尽管增长幅度不大，但是这却表明许多公司在10年或更长时间以前就已经处于盈利的边缘。

Morningstar Inc.的股票分析师Jill Kiersky说，生物股的价格下滑映射电信和网络公司泡沫的破灭。

“不久前，我所分析的公司都无一例外地被高估了，” Kiersky说，“它们似乎已经回到了更现实一些的水平上。”

分析师们认为，生物企业如果要保持增长势头的话，就必须克服其最重要的批评者—FDA。

“我希望能够看到有新的产品得到批准或得到专家委员会的肯定，” Eaton Vance基金经理Isaly说。

上星期，FDA的专家小组一致批准推荐由Gilead Sciences Inc.研制的肝炎治疗药物Adefovir Dipivoxil。两月前，FDA的专家小组曾支持了Biogen公司的牛皮癣治疗药物Amevive。

但也有人警告说，股票价格的回升并不意味着生物行业将立刻扭转局面。许多两年前才上市的公司仍然无法实现销售额。Gardner Lewis Asset Management的生物行业分析师John Fraunces就是其中之一。

“我希望在未来的四个月里有更多的企业相互合并。由于资金匮乏和药物研发资金的大量投入，它们必须选择合并以求生存。”

作者：Jeffrey Krasner（波士顿环球报记者） 于2002年8月14日

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